古裝電視劇中我們經(jīng)?？梢钥吹?，女/男主身無分文時(shí)會(huì)用自己身上值錢的物件去“當(dāng)鋪”換取現(xiàn)金。

“當(dāng)鋪”作為錢貨交易的場(chǎng)所最早出現(xiàn)于南北朝時(shí)期。彼時(shí)，佛教較為盛行，由于國家賜予和多方人士捐贈(zèng)，佛教寺院成為最富有的機(jī)構(gòu)之一。戰(zhàn)亂連年不斷，社會(huì)資金需求較大等多種因素影響，寺院開始放貸，同時(shí)成為我國最早信貸機(jī)構(gòu)。

時(shí)至今日，“當(dāng)鋪”歷經(jīng)時(shí)代變遷成為如今的典當(dāng)行。同詳金融作為河北最大典當(dāng)行，擬港股上市，也揭開了典當(dāng)行的“賺錢”秘訣。

近日，河北省最大典當(dāng)行中國同詳金融集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“同詳金融”）向港交所遞交主板上市申請(qǐng)書，東興證券為獨(dú)家保薦機(jī)構(gòu)。

據(jù)市場(chǎng)咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，同詳金融在河北省的典當(dāng)公司注冊(cè)資本合計(jì)達(dá)2.6億元，為河北省最大典當(dāng)行。

兄妹三人共同控股公司，附屬公司管理公司一切事物

作為典當(dāng)行，同詳金融主要為中小企業(yè)提供貸款服務(wù)。反過來，中小企業(yè)將其房地產(chǎn)、中國非上市企業(yè)的股權(quán)、珠寶首飾、名包、字畫等品類在內(nèi)的動(dòng)產(chǎn)作為當(dāng)品進(jìn)行質(zhì)押。同詳金融作為典當(dāng)行對(duì)中小企業(yè)質(zhì)押的典當(dāng)品進(jìn)行放貸，并在一定期限內(nèi)收取貸款利息等綜合管理費(fèi)，以此盈利。

值得一提的是典當(dāng)行對(duì)質(zhì)押物擁有占有權(quán)，如果質(zhì)押人不能按時(shí)歸還貸款，有權(quán)對(duì)質(zhì)押物進(jìn)行處理。

典當(dāng)行與銀行貸款相比，主要面向中小企業(yè)和個(gè)人，具有金額小，周期短的特點(diǎn)。不過，典當(dāng)行由于不需要查看放貸對(duì)象的征信情況和還款能力，且對(duì)質(zhì)押物不設(shè)過多限制，深受中小企業(yè)喜愛。

招股書顯示，同詳金融2018年?duì)I收為0.57億元，凈利潤0.25億元；2019年?duì)I收上漲至0.69億元，凈利潤0.26億元；2020年?duì)I收進(jìn)一步增長至1.21億元，凈利潤0.53億元。報(bào)告期內(nèi)，同詳金融營收雖然逐步上漲，但凈利潤增加緩慢。

值得一提的是，同詳金融是一家家族企業(yè)。

傅建永、付建英、付敏英兄妹三人通過同詳資本間接控股北京典當(dāng)、石家莊典當(dāng)、保定典當(dāng)，這三家公司均從事典當(dāng)貸款業(yè)務(wù)。由于兄妹三人利用父母資金進(jìn)行投資，故三人共同享受股東權(quán)益。（這里的“傅”與“付”為同一姓）

傅建永為香港永久居民。據(jù)相關(guān)規(guī)定，我國只有部分特殊地區(qū)被允許外商投資者從事典當(dāng)貸款業(yè)務(wù)。若無既定的法律規(guī)范，外商投資者企業(yè)不被允許進(jìn)行典當(dāng)貸款業(yè)務(wù)。

截至2020年4月，我國沒有出臺(tái)關(guān)于外商投資者從事典當(dāng)業(yè)務(wù)的管理辦法，外商投資者申請(qǐng)?jiān)趪鴥?nèi)設(shè)立典當(dāng)業(yè)務(wù)沒有法律依據(jù)。北京市及河北省不接受設(shè)立或收購?fù)馍掏顿Y企業(yè)從事典當(dāng)貸款業(yè)務(wù)。

為此，同詳金融的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)及經(jīng)營活動(dòng)均由北京尚皓管理。北京尚皓是一家管理咨詢公司，為同詳金融間接全資持有的附屬公司。

（截圖來源于招股書）

近七成營收來自房地產(chǎn)典當(dāng)品

2017年-2019年，同詳金融營收不斷增加，房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)為最大“功臣”。

招股書顯示，同詳金融主要為房地產(chǎn)貸款。截至2020年12月31日，同詳金融通過房地產(chǎn)產(chǎn)生的典當(dāng)貸款利息收入為0.82億元，占公司總利息收入的67.7%。2019年同詳金融通過房地產(chǎn)產(chǎn)生的貸款利息收入為0.53億元，占總利息收入的77.6%，為近三年最大占比。

（截圖來源于招股書）

野馬財(cái)經(jīng)通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)，相比2019年，2020年同詳金融通過房地產(chǎn)產(chǎn)生的貸款利息比例雖然有所下降，但仍為公司第一大營收來源。

同詳金融在招股書風(fēng)險(xiǎn)提示中提出，公司面臨以房地產(chǎn)作為典當(dāng)品貸款的集中風(fēng)險(xiǎn)。未來北京市及河北省的房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況出現(xiàn)重大不利變動(dòng)，將會(huì)對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

野馬財(cái)經(jīng)聯(lián)系同詳金融問詢公司應(yīng)對(duì)上述情況采取的措施。截至發(fā)稿，未收到對(duì)方回復(fù)。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，典當(dāng)行業(yè)內(nèi)，房地產(chǎn)典當(dāng)貸款業(yè)務(wù)比例一般介于50%~80%之間。同詳金融的房地產(chǎn)典當(dāng)貸款業(yè)務(wù)比例在業(yè)內(nèi)處于中等水平。

近年，隨著政府頒布了多項(xiàng)控制房地產(chǎn)價(jià)格的政策，房地產(chǎn)市場(chǎng)處于低迷狀態(tài)。受此影響，同詳金融為貸款提供擔(dān)保的房地產(chǎn)價(jià)值下跌，公司財(cái)務(wù)受到一定影響。

同詳金融在招股書中表示，公司房地產(chǎn)典當(dāng)品的價(jià)值下跌至貸款時(shí)評(píng)估的價(jià)值，可能會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)產(chǎn)生不利影響。與其他當(dāng)品相比，房地產(chǎn)當(dāng)品無法輕易在市場(chǎng)上出售。

（截圖來源于招股書）

2020年5月29日，中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)典當(dāng)行監(jiān)督管理的通知》規(guī)定，典當(dāng)行應(yīng)當(dāng)逐步壓縮房地產(chǎn)典當(dāng)業(yè)務(wù)比重。這也對(duì)以房地產(chǎn)典當(dāng)業(yè)務(wù)為主的同詳金融提出挑戰(zhàn)。

除此之外，同詳金融的房地產(chǎn)典當(dāng)貸款還面臨客戶逾期未還的風(fēng)險(xiǎn)。招股書顯示，同詳金融因房地產(chǎn)典當(dāng)款客戶逾期未還款，公司2018年減值貸款比率（貸款本金與未收回資金的比例）由10.1%，上漲至2019年的12.5%。

2020年初，同詳金融把保定典當(dāng)、石家莊典當(dāng)資本轉(zhuǎn)化為公司的典當(dāng)貸款，故2020年12月31日公司的減值貸款為9%。

（截圖來源于招股書）

現(xiàn)有資金重整，為何上市？

據(jù)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于防范外部風(fēng)險(xiǎn)傳染的通知》顯示，銀行金融機(jī)構(gòu)不得向典當(dāng)行提供資金。典當(dāng)行只有擁有持續(xù)充足的資金，才能維持公司放款及日常開銷。故資金對(duì)典當(dāng)行非常重要。

在當(dāng)?shù)湫行袠I(yè)，公司在開展業(yè)務(wù)的過程中，難免會(huì)發(fā)生客戶逾期未歸還貸款的情況。如果公司沒有及時(shí)收回未償還貸款，可能會(huì)對(duì)公司經(jīng)營產(chǎn)生一定影響，公司營收面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示，截至2020年12月31日，同詳金融因客戶逾期未歸還貸款發(fā)生的訴訟達(dá)31起，合計(jì)金額達(dá)0.48億元，約為2020年?duì)I收四分之一。其中，6筆訴訟未償還本金超過100萬元。

2020年初，全球爆發(fā)新冠疫情，國內(nèi)多個(gè)城市被實(shí)施封城措施，多家企業(yè)被迫停業(yè)。對(duì)此，同詳金融為降低因新冠疫情造成的損失，公司股東積極調(diào)轉(zhuǎn)資金。

截至2020年12月31日，同詳金融流動(dòng)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物合計(jì)約為1.19億元。招股書顯示，同詳金融的運(yùn)營資金可維持公司至少5年日常運(yùn)營。現(xiàn)金等價(jià)物為容易變現(xiàn)的短期投資資產(chǎn)。

同詳金融不差錢，又為何融資上市？

同詳金融在招股書解釋，主要為更多客戶提供貸款，擴(kuò)大公司規(guī)模，開設(shè)新的公司分支，增加在河北省的市場(chǎng)份額等赴港上市。